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中信证券:政策驱动油服板块强势复苏,LNG接收站建设维持高景气度

发布时间:2019-11-18 08:55    来源媒体:智通财经

中信证券

本文来自 微信公众号“中信证券研究”,作者:黄莉莉。原文标题《油服工程|2020年策略:政策驱动国内油服工程行业强势复苏》。

预计2020年全球油服市场持续复苏,“七年行动计划”政策驱动国内勘探开发油服板块业绩强势增长,盈利能力持续自底部反弹;政策调控推动管网建设、LNG接收站建设板块等需求快速增长。推荐国内油服龙头企业海油工程、中油工程、中海油服(02883),关注博迈科、石化油服(01033)。

海外油服市场持续复苏:

IHS预测2019-2023年全球油气勘探开发投资复合增速将达5.9%,推动油服行业持续复苏,预计到2021年全球油服市场规模有望恢复到2015年水平(3100-3300亿美元)。油服各子板块中,陆上工程、设备等业务自2018年以来持续复苏,海上浅水、深水钻井设备使用率分别于18Q2,19Q1年初触底反弹,预计将持续回升,2021年恢复至80%左右,随后推动日费率自底部回升。

国内政策驱动勘探开发油服板块强势复苏,盈利能力持续回升:

2018-2015“七年行动计划”推动国内油气增储上产,国内三大油公司勘探开发资本开支大幅增加,预计2020年仍有20%增速,后续维持在较高水平。上游投资增加推动国内油服行业强势复苏,主要油服公司营收有望继续增长,盈利能力持续从底部反弹,关注页岩油气快速发展和油服企业涉足勘探开发领域带来的新机遇。

管网工程增速高企, LNG接收站建设维持高景气度:

预计2020年将形成管网建设顶层设计,2020-2025年均投资1000亿元,管网工程板块有望高速增长;2019-2022年均新增LNG接受能力900万吨,较过去5年同比增长16%,LNG接收站建设有望加速增长。

风险因素:

国际油价大幅波动的风险,上游油气资源公司实际资本开支不及预算的风险,油气领域体制改革进度不及预期的风险。

投资策略:

2020年,全球油服市场将延续复苏趋势,政策推动国内油气增储上产,上游勘探开发投资有望保持20%左右增速,相关板块油服工程业绩延续高增长,盈利能力将从底部持续反弹;管网建设顶层设计方案出台,管网工程建设有望迎来高速增长;LNG接收站新建规模料年均增长15%以上。预计国内头部油服工程企业业绩将持续增长,盈利能力明显改善,推荐行业龙头公司海油工程、中油工程、中海油服,建议关注博迈科、石化油服。

(编辑:李国坚)

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